دانشگاه اصفهان نشریه پژوهش های حسابداری مالی 2322-3405 2 4 2011 02 20 A comparison between the risk of growth and value stocks for the firms listed in the Tehran Stock Exchange مقایسه ریسک سهام رشدی و سهام قیمتی در بورس اوراق بهادار تهران 67 88 16892 FA داریوش فروغی استادیار گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، ایران 0000-0002-7164-6728 سعید صمدی استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه اصفهان، ایران قاسم موذنی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه اصفهان، ایران Journal Article 2016 06 14   This study tries to answer whether the market risk is more associated with the systematic risk of value stocks than growth stocks, and also investigates the prediction power of the systematic risk of value and growth stock in the forecasting of market risk. The investigation is performed using both cross-sectional and pooling methods for a sample consisting of 274 Iranian firms listed in the Tehran Stock Exchange during the period 2000-2008. In this study, to examine the relationship between market risk and the systematic risk of value and growth stocks, the time period is divided into four categories, including recession, trough, expansion and peck. Moreover, conditional capital assets pricing model (CCAPM) is used to investigate the prediction power of the systematic risk of value and growth stocks in the market risk’s forecasting. This study does not provide conclusive evidence. In the other words, the results indicate that, for firms listed in the recession group, market risk is more correlated with the risk of growth stocks than value stocks while, for the firms listed in the trough and expansion groups, market risk is highly associated with value stocks’ risk. Moreover, there is no significant relationship between these measure and market risk for the firms which listed in the peck group. Furthermore, the results reveal that value stocks are not superior to growth stocks in the forecasting of the market risk.        پژوهش حاضر در صدد پاسخ گویی به این سؤال اساسی است که آیا ریسک سیستماتیک سهام قیمتی در مقایسه با سهام رشدی، دارای ارتباط بیشتری با ریسک سیستماتیک بازار است؟ همچنین، آیا قدرت پیش بینی کنندگی ریسک سیستماتیک بازار توسط ریسک سیستماتیک سهام قیمتی بیشتر از سهام رشدی است؟ جامعه آماری پژوهش، شامل شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده، نمونه آماری متشکل از ٢٧٤ شرکت از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای بازه زمانی ١٣٧٩ تا ١٣٨٧ است. در این پژوهش، از هفت مدل رگرسیون چند متغیره برای آزمون فرضیه‌ها استفاده شده است و به منظور برآورد ضرایب رگرسیون برای آزمون فرضیه اول، از مدل داده‌های مقطعی و برای آزمون فرضیه دوم از مدل داده‌های ترکیبی بهره گرفته شده است. در این پژوهش، برای بررسی ارتباط بین ریسک سیستماتیک بازار و ریسک سیستماتیک سهام قیمتی و رشدی، بازه زمانی پژوهش به چهار گروه رکود، میانی، توسعه و اوج تقسیم شده است. همچنین، برای بررسی قدرت پیش بینی کنندگی ریسک سیستماتیک بازار توسط ریسک سیستماتیک سهام قیمتی و رشدی، از مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه ای شرطی استفاده شده است. یافته‌های پژوهش نشان می دهدکه در گروه رکود، ارتباط بین ریسک سیستماتیک سهام رشدی با ریسک سیستماتیک بازار، بیشتر از سهام قیمتی است. در گروه‌های میانی و توسعه، این ارتباط برای ریسک سیستماتیک سهام قیمتی بیشتر از سهام رشدی است و در گروه اوج نیز هیچ گونه ارتباط معنی داری بین ریسک سیستماتیک بازار و ریسک سیستماتیک سهام رشدی و قیمتی وجود ندارد. همچنین، قدرت پیش‌بینی کنندگی ریسک سیستماتیک بازار توسط سهام قیمتی نسبت به سهام رشدی از برتری خاصی برخوردار نیست.    https://far.ui.ac.ir/article_16892_e5472ddf514d7573227cf522b7929e3a.pdf