دانشگاه اصفهان نشریه پژوهش های حسابداری مالی 2322-3405 6 2 2014 07 23 The Effect of Top Executives' Overconfidence on the Investment-Cash Flow Sensitivity بررسی تاثیر اعتماد به نفس بیش از حد مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه گذاری ـ جریان‌های نقدی 115 128 17014 FA مهدی عربصالحی استادیار حسابداری، دانشگاه اصفهان هادی امیری استادیار اقتصاد، دانشگاه اصفهان سپیده کاظمی نوری کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه اصفهان Journal Article 2016 06 14 The amount of firm`s cash flow as a cheap finance source have an important effect on investment level. Changes in cash flow levels may change investment level of the firm. Investment-cash flow sensitivity depends on firm characteristics, market situations and also executives’ personality such as overconfidence. Managers with these characteristics (being optimistic and overconfident managers) invest free cash flows in projects that have negative net present value. This study investigates the effect of top executives’ overconfidence on investment-cash flow sensitivity. Research sample includes 103 firms listed in (TSE) during 2007 to 2011. In order to investigate the research hypothesizes logistic regression model has been applied. Results show that overconfident managers have higher investment-cash flow sensitivity than other managers.   <strong> </strong> <strong> </strong> <strong> </strong> <strong> </strong> <strong> </strong> میزان جریان‌های نقدی تأثیر زیادی بر میزان سرمایه‌گذاری‌های شرکت دارد، زیرا ارزان‌تر از منابع تامین مالی خارجی بوده، مدیران کنترل بیشتری بر آن دارند. از این‌رو، تغییرات جریان‌های نقدی ممکن است به تغییرات میزان سرمایه‌گذاری و بروز حساسیت سرمایه‌گذاری جریان‌های نقدی منجر شود. حساسیت سرمایه‌گذاری جریان‌های نقدی علاوه بر ویژگی‌های شرکت و شرایط بازار، تحت تاثیر خصوصیات فردی مدیران مانند اعتماد به‌نفس بیش‌ازحد نیز قرار دارد. مدیران دارای این ویژگی، به دلیل خوشبینی مفرط اقدام به سرمایه‌گذاری در طرح‌هایی می‌نمایند که فاقد جریان نقدی مورد نیاز برای کسب بازده مورد انتظار سهامداران است.این پژوهش با استفاده از رگرسیون لجستیک به بررسی تاثیر اعتماد به‌نفس بیش از حدّ مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه‌گذاری جریان‌های نقدی پرداخته است. بدین منظور، نمونه‌ای شامل 103 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1385 تا 1389 مطالعه شده است.نتایج حاصل از این پژوهش نشان می‌دهد که در دوره زمانی مورد بررسی، اعتماد به‌ نفس بیش از حدّ مدیران ارشد باعث افزایش حساسیت سرمایه‌گذاری ـ جریان‌های نقدی شده است. <strong> </strong> https://far.ui.ac.ir/article_17014_a1e96465f0e78d0cde6b478251ccb20d.pdf