دانشگاه اصفهان نشریه پژوهش های حسابداری مالی 2322-3405 10 1 2018 03 21 Leverage Mean-Reversion and Asymmetry of Speed Adjustment of ‎Capital Structure‎ بازگشت اهرم به میانگین و عدم تقارن در سرعت تعدیل ساختار سرمایه 55 74 22839 10.22108/far.2018.107309.1158 FA مریم دولو استادیار مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، دانشکده مدیریت و حسابداری. علی سعادت سعادت آبادی کارشناسی ارشد، گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، دانشکده مدیریت و حسابداری Journal Article 2017 10 17 This research has investigated the effect of deviation from target leverage and financial deficit/surplus on the corporate behavior in leverage adjustment by considering the possibility of changing assets. Recent studies have shown that leverage, regardless of financing policies, tends to mean. This phenomenon which is called mechanical mean-reversion affects the calculated speed of adjustment. This study examines the effect of leverage mean-reversion on leverage adjustment speed. A sample composed of 155 firms listed in Tehran Stock Exchange (TSE) investigated for years 1384 to 1394. Generalized method of moment regression is used to examine the effect of deviation from target leverage and financial deficit/ surplus on speed of adjustment and bootstrap method is applied for determining the effect of leverage mean reversion. Our results show that firms that are at the top of target leverage and face financial deficit are more likely to adjust their capital structure compared to other companies. The results also show that eliminating the effect of mean-reversion of leverage reduce the leverage adjustment speed.      پژوهش حاضر با لحاظ‌کردن امکان تغییر دارایی‌ها، تأثیر «انحراف از اهرم هدف» و «کسری/ مازاد مالی» بر رفتار شرکت‌ها در تعدیل اهرم را بررسی کرده است. پژوهش‌های اخیر نشان داد مقدار اهرم، فارغ از سیاست‌های تأمین مالی، به میانگین گرایش دارد. این پدیده که بازگشت مکانیکی به میانگین نامیده می‌شود، بر سرعت تعدیل محاسبه‌شده تأثیر می‌گذارد. این پژوهش به بررسی اثر پدیدۀ بازگشت به میانگین اهرم، بر سرعت تعدیل نیز پرداخته است. بدین‌منظور نمونه‌ای مشتمل بر 155 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1384 تا 1394 بررسی شد. برای بررسی اثر «جهت انحراف از اهرم هدف» و «کسری/ مازاد مالی» بر سرعت تعدیل از روش رگرسیون حداقل مربعات تعمیم‌یافته و برای بررسی اثر پدیده بازگشت اهرم به میانگین از روش بوت‌استرپ استفاده شده است. نتایج به دست آمده نشان داد شرکت‌هایی که در بالای اهرم هدف قرار داشته‌اند و با کسری مالی روبه‌رو بوده‌اند، نسبت به سایر شرکت‌ها با سرعت بیشتری ساختار سرمایۀ خود را تعدیل کرده‌اند. همچنین، با حذف اثر بازگشت به میانگین، سرعت تعدیل اهرم کاهش یافت. https://far.ui.ac.ir/article_22839_c7b919baca22d490a3d451aa5968316e.pdf